机构投资者碳指标报告
道富公司（State Street）发布机构投资者碳指标报告，通过分析其托管的36.7万亿美元资产的碳排放数据，为投资者、政策制定者和公众提供投资组合的碳指标，并分析当前资产的碳风险情况。
无论机构投资者是否将碳排放纳入投资组合管理，他们都无法避免碳风险的存在。碳风险可能来自于监管政策（例如政府征收碳税），也可能来自投资的偏好（ESG基金和可持续基金的关注）。这些碳风险可能对资产价格构成影响，并最终为投资组合带来风险。
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道富公司的碳指标
道富公司将碳指标分为两个方向，分别是碳排放量和碳排放强度。碳排放量指的是投资组合中的公司排放情况，碳排放强度指的是排放量与收入的比值。道富公司在构建碳指标的过程中，提出了如下影响因素：
流量效应（Flow Effects），即投资组合对公司的买入卖出，会影响碳指标。例如买入一家高排放公司，卖出一家低排放公司，会增加碳敞口；
公司效应（Company Effects），即公司的经营情况变化，会影响公司的碳排放情况，进而影响投资组合的碳指标。例如一家公司采用新的技术减少碳排放，会降低整体的碳指标；
价格效应（Price Effects），即公司的股价变化会影响公司在投资组合中的权重，进而改变组合整体的碳指标。例如一家高排放公司的股价上涨，其在组合中占比提高，组合整体的碳指标也会上升；
机构投资者的碳指标变化
道富公司研究发现，近一年以来，投资组合的碳排放量和碳强度出现了相反变化。从碳排放量角度分析，投资组合排放敞口由390万吨增长至420万吨。从碳排放强度分析，其敞口由每百万美元152吨下降至137吨。
碳排放量增加，同时碳排放强度下降的趋势，可以从上述影响因素得到解释。近一年以来，市场中的能源股和公共事业股票表现较好，其股价上升明显，在投资组合中的占比也不断提高。这些类型的上市公司的碳排放量相对更高，因此整体投资组合的碳排放量也会增长。
对于碳排放强度，由于低碳能源的使用和监管政策的应用，公司在经营活动中的碳排放整体下降，投资组合的碳排放强度也随之下降。因此，碳排放量增加与价格效应（Price Effects）关系更明显，而碳排放强度下降与公司效应（Company Effects）关系更明显。
脱碳策略的投资效果
尽管能源类股票在去年的表现较好，但脱碳策略也取得了优于市场的表现。这是因为脱碳策略使行业权重维持中性，并倾向于配置碳排放强度更低的公司。脱碳策略投资组合的更具有碳效率，也可能够在能源价格上涨的情况下，通过配置能源利用率更高的公司，从而获取收益。
道富公司发现，过去一年内大多数脱碳策略都呈现出正回报，随着碳排放逐渐成为大型机构投资者（养老基金、主权财富基金等）的关注重点，这些策略可能发挥更重要的作用。
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